印巴爆发50年来最大冲突；8月“X日”逼近，美国36万亿美元债务上限警报再响；美英贸易协议被指缺乏实质性内容；比特币重回10万美元 | 一周国际财经

每经记者：郑雨航 宋欣悦 兰素英 每经编辑：兰素英,王嘉琦

◆ 印度和巴基斯坦爆发50年来的最大冲突。当地时间5月10日，巴基斯坦也正式启动代号为“铜墙铁壁”的军事行动，回应印度7日发动的“朱砂行动”。互不示弱的行为让印巴局势迅速升级，也削弱了印度作为相对安全投资目的地的吸引力。彭博社数据显示，外国银行在5月8日一天净卖出1063亿卢比（约合12亿美元）的印度国债。针对此次印巴冲突升温的原因以及影响，《每日经济新闻》连线上海国际问题研究院南亚研究中心印度问题专家李红梅进行深入解读。

◆ 8月“X日”逼近，美国36万亿美元债务上限警报再响；美英贸易协议被指缺乏实质性内容；李在明正式登记参选下届韩国总统；日本松下计划全球裁员10000人；以太坊周涨29%，比特币重返10万美元上方，布油美油周涨均超4%。更多内容，尽在《一周国际财经》。

“铜墙铁壁”回应“朱砂行动”！印巴爆发50年来最大冲突

外资狂抛12亿美元印度国债，3.91万亿美元经济体现隐忧

当地时间2025年5月9日，印控克什米尔地区，居民区遭受损坏。过去几周，巴基斯坦持续对乌里和库普瓦拉地区的边境区域进行炮击。图片来源：视觉中国-VCG31N2213630954

当地时间5月7日凌晨1时05分，印度军方发动代号“朱砂行动”的军事打击，向巴基斯坦及巴控克什米尔地区的9处目标发射导弹。

当地时间10日，巴基斯坦正式启动代号为“铜墙铁壁”的军事行动，以回应印度方面持续不断的挑衅行为。

这意味着印度和巴基斯坦之间的紧张局势严重升级。此次冲突是印巴50年来最大的一次。

上海国际问题研究院南亚研究中心印度问题专家李红梅对《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）表示：“本次冲突是自1971年第三次印巴战争以来，在地理范围层面印度对巴进行军事打击纵深最深的一次。”

紧张局势也给两国经济带来了不确定性。据彭博社报道，外国银行5月8日净卖出1063亿卢比（约合12亿美元）的印度国债，创2006年有记录以来的最高单日抛售规模。在全球贸易不确定性的背景下，冲突也削弱了印度作为相对安全投资目的地的吸引力。

50年来最大冲突！巴基斯坦正式启动军事行动，印巴局势为何升温？

5月7日凌晨发生的印度、巴基斯坦交火事件，将南亚局势推向“火药桶”爆燃的临界点。

据央视新闻，巴基斯坦军方5月9日在新闻发布会上称，自印度发起“朱砂行动”以来，已造成巴方33人死亡、62人受伤。

5月10日，巴基斯坦正式启动代号为“铜墙铁壁”的军事行动，以回应印度方面持续不断的挑衅行为。据悉，此次行动针对印度境内多个目标展开，打击范围覆盖印度全国多个区域。巴基斯坦称，首轮行动已经打击了印度旁遮普邦的一处导弹储存设施。印方对此暂无回应。另外，据巴基斯坦军方消息人士称，巴对印度发动网络攻击，致使印度约70%电网瘫痪。

值得注意的是，印度和巴基斯坦都是“有核国家”。参考消息5月8日报道，巴基斯坦防长甚至表示，如果印度继续升级局势，可能爆发核战争。

这场军事对抗被认为是印巴双方50年来最大的一次冲突。印巴历史恩怨由来已久，克什米尔地区的归属问题是一主要矛盾，两国因此多次爆发冲突甚至战争。

不过，最近半个世纪，双方虽然仍不时爆发小规模边境冲突，总体还是维持和平状态。

据央视新闻，本次冲突起因是印控克什米尔地区4月22日发生的造成重大人员伤亡的枪击事件。印度指责巴方与这次事件有关联，而巴方否认。

随后，印度对巴方采取了暂停执行《印度河河水条约》、关闭边境口岸、驱逐巴方人员等强硬措施。巴方除了宣布多项对等反制措施，还对印度航空公司关闭领空、暂停所有对印贸易等。

其中，“断水”一项无疑是触痛了巴基斯坦的神经。据央视新闻，巴基斯坦副总理兼外交部长伊沙克·达尔此前表示，“如果印度切断河流水源，我们将此视为战争行为，并将作出回应。”《印度河河水条约》于1960年签署，即使在1965年第二次印巴战争、1971年第三次印巴战争以及1999年的印巴卡吉尔冲突发生后，印度都没有暂停该条约。

对巴基斯坦来说，停止河水共享的合作无疑威胁到了其生命线。据路透社，巴基斯坦超过90%的农业用水依赖于印度河水系，其中大部分发源于上游印控克什米尔地区。而农业又是巴基斯坦经济和农村生计的重要组成部分，印度突然中断水源供应，极可能对巴基斯坦的粮食生产、饮水安全以及经济稳定造成灾难性后果。

不过，当地时间5月8日下午，据央视新闻，印度已经重启杰纳布河上游巴格利哈尔和萨拉尔水电站闸门，结束对巴供水中断。

5月7日，军人在巴控克什米尔地区首府穆扎法拉巴德一处遭到空袭的地点查看损失情况。图片来源：新华社/美联

深入打击巴境内目标，莫迪为何“冒险”？

印度不仅对巴控克什米尔发动袭击，打击目标还深入到巴基斯坦本土的旁遮普省。

“这次冲突是自1971年第三次印巴战争以来，在地理范围层面印度对巴进行军事打击纵深最深的一次。”李红梅对每经记者说道，“从打击范围来看，此次印度对巴的‘朱砂行动’更具有侵略巴基斯坦领土主权与国土安全的性质，这对一个国家而言是严重的生存安全威胁。”

据李红梅介绍，印方此次（指5月7日凌晨的袭击）对巴打击的9个目标中，有4个位于巴基斯坦旁遮普省省内。1999年印巴发生卡吉尔冲突，也造成了比较大规模的人员伤亡，但当时冲突地点是在克什米尔地区的实控线附近，主要集中在印控克区。

那么，为何莫迪会如此“冒险”？

李红梅认为，从国内层面看，发动对巴的军事打击是莫迪政府凝聚国内共识和政治支持的需要。过去几年，印度国内对莫迪领导的印人党的支持率逐步下滑，在某种程度上对外转嫁矛盾有利于莫迪政府凝聚国内人心和政治认同，提升政治支持和执政合法性。

每经记者注意到，Ipsos India发布的最新一期调研报告显示，2025年2月，莫迪的支持率自2023年9月以来首次下滑。

Ipsos India调查显示，莫迪支持率下滑

在国际层面，李红梅解释说，自4月22日事件以来，美国总统、副总统和国务卿的表态在一定程度上助长了印度对巴军事打击的决心，向印度传递了其会免于国际压力的错误信号。据参考消息援引路透社的报道，特朗普此前就表态称，美国将“全力支持”印度。

不过，“朱砂行动”发生后，美国副总统万斯5月8日又表示，印度和巴基斯坦之间的冲突“从根本上来说不关美国的事”，同时主张“缓和局势”。

印度股债汇市动荡，外国银行抛售12亿美元国债创纪录

受地缘政治紧张局势的影响，5月8日，巴基斯坦股指KSE-30指数收跌7.29%，KSE-100指数跌6.67%，均创下2020年3月24日以来最大单日跌幅。

印度股市、汇市和债市也出现了较大波动。

继5月8日收跌0.58%后，印度的基准Nifty 50指数9日又收跌1.1%。印度卢比兑美元8日跌破85.50关口，为2022年2月以来最大跌幅。同日，印度VIX恐慌指数攀升至21.85，达到4月7日以来的最高点。分析人士表示，这一数据反映出市场对印度经济和金融局势的担忧情绪显著上升。

外国银行对印度国债的抛售也说明了这一点。印度清算公司（Clearing Corp. of India Ltd.）的数据显示，外国银行5月8日净卖出1063亿卢比（约12亿美元）的印度国债，创自2006年有记录以来的最高单日抛售规模。

渣打银行亚洲利率联席主管Nagaraj Kulkarni表示：“虽然印度的宏观基本面支持印度国债，但近期市场情绪和资金流动将取决于印巴局势发展。”

3.91万亿美元规模的印度经济现隐忧

冲突对经济的影响也不容忽视。

国际评级机构穆迪5月5日发布报告指出，“在局部紧张局势持续升级的情况下，更高的国防开支可能会拖累印度的财政实力，并减缓其财政整顿。”

印度经济近几年表现出强劲的增长势头，GDP总量和增速在全球主要经济体中名列前茅。印度在2021年第四季度GDP总量超过英国，成为世界第五大经济体。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，印度2024年GDP总量为3.91万亿美元，目前稳居全球第五位，并正在快速逼近日本。

不过，IMF在今年4月小幅下调了印度的经济增速，从6.8%下调至6.2%。

李红梅指出，印巴冲突如果持续，势必会影响国际投资者对印度的投资信心，因为它无法提供一个安全的投资环境。这也与莫迪政府近期在努力与英美、欧盟等国进行自由贸易协定（FTA）谈判，希望吸引更多西方国家到印度投资的目标背道而驰。

“战争没有赢家，一旦印巴冲突持续恶化，印度国内各行各业可能都会受到不同程度的影响，而且这种影响是全面、系统的。”李红梅总结称，印度经济长期面临的一个主要问题是“有增长无就业”，这与印度本身的经济结构发展有关。一旦印巴持续发生冲突，势必会打乱印度国内的经济发展计划与重点议程，并扰乱供应链和产业链，影响进出口贸易等，且产生一系列系统性影响，将阻碍印度的经济发展。

8月“X日”逼近，美国36万亿美元债务上限警报再响

美国白宫 图片来源：视觉中国-VCG41578127343

据彭博社报道，当地时间5月9日，美国财政部长贝森特告知美国国会议员，称财政部通过“非常规会计手段”来维持联邦债务不突破上限的能力，可能将在8月耗尽。这意味着，“X日”（财政部无法按时支付所有政府账单的日子）可能将在8月到来。

同时，贝森特呼吁国会“在7月中旬休会前提高或暂停债务上限，以维护美国的信用和信誉”。

美国政府已在今年1月初触及36.1万亿美元的法定债务上限。为避免违约，财政部自那时起启动所谓的“非常规措施”，即通过会计手段腾挪资金以履行付款义务。然而，根据财政部早前声明，截至4月30日，这些工具大部分已经用尽。据U.S. National Debt Clock的实时数据，截至5月10日13点40分，美国政府债务已达36.83万亿美元。

当前，共和党议员正推进一项立法方案，拟将债务上限提高约5万亿美元。然而，由于法案复杂，谈判可能持续数月。贝森特希望立法工作能在7月4日独立日前完成，但参议院多数党领袖图恩则表示该目标“尚属理想”。

分析认为，如果共和党无法在限期内完成立法，他们将不得不与民主党展开协商，这也可能赋予民主党机会，在债务上限谈判中制衡特朗普政策主张。

美英达成贸易协议，被指缺乏实质性内容

美国超市 图片来源：每经记者 郑雨航摄

据新华社、中新网，当地时间5月8日，美国总统特朗普在白宫宣布，美国与英国达成一项新的贸易协议，部分撤回特定领域的关税，进一步扩大双方产品的市场准入。

尽管特朗普表示这份协议具有突破性，会让美英两国“很快变得更加强大”。然而，白宫发布的文件只包含“一般条款”，并未能达到特朗普此前承诺的“全面且详尽”的协议。

根据协议内容，美国并未取消4月2日宣布的10%的基准关税，但降低了汽车关税，并表示愿意在钢铝关税上做替代性谈判。作为交换，英国将为美国提供约50亿美元的市场准入，主要涉及农业商品、化学品和机械设备。

分析认为，该协议缺乏实质性细节，甚至称不上是一份协议。彭博社评论员、前金融主编罗伯特撰文称，“这不是协议而只是一个框架。”《纽约时报》称，美英达成的这项协议看起来更像是一个框架协议，而非完整的贸易协议。两国政府官员仍需在未来几个月内会面，敲定具体的条款。

在“诸多细节尚未明确”的背景下，美英两国为何急于推出这份协议？

凯投宏观经济学家Paul Ashworth指出，这些急于展示协议进展的做法暴露了特朗普政府内部愈发急切的情绪，即希望在GDP增长和通胀受到冲击之前撤回关税。

专家普遍认为，尽管协议一定程度上缓解了两国政府急需展示的关税谈判成果，但对经济发展的实际意义并不大，更难以使两国变得强大。

罗伯特表示，关税已经“颠覆了美国经济”。本次协议举措也未能实现特朗普最初在4月2日对贸易伙伴加征关税时提出的三大目标中的任何一项，比如增加美国财政收入和促进制造业回流美国。

《纽约时报》报道称，尽管达成协议，英国商品出口整体仍面临比两个月前更高的关税——10%的基础关税仍未取消。况且，英美贸易关系主要集中于服务业领域，而服务贸易并不受关税影响。许多经济学家警告，即便有此协议，英国经济仍易受全球经济不确定性的冲击。

李在明正式登记参选下届韩国总统

2025年4月27日，在韩国高阳，李在明在当选共同民主党总统候选人后致辞。图片来源：新华社照片，高阳（韩国）

据央视新闻，当地时间5月10日上午，韩国最大在野党共同民主党前党首、该党总统候选人李在明正式向韩国中央选举管理委员会登记成为第21届韩国总统选举共同民主党候选人。

此外，韩国执政党国民力量党10日凌晨宣布“临阵换将”，取消赢得党内初选的金文洙候选人资格，推举前总理韩德洙代表国民力量党参选。韩德洙连夜加入国民力量党，预计将于11日经执政党全体党员投票及全国委员会确认后正式向中央选举管理委员会登记。

按照此次韩国大选日程安排，各政治团体须在5月11日最后期限前向中央选举管理委员会登记该团体最终候选人，5月12日起至6月2日各团体将正式展开选前造势活动；5月29日至30日进行提前投票，正式投票将于6月3日进行。

日本松下计划全球裁员10000人

图片来源：每日经济新闻资料图

当地时间9日，日本松下控股株式会社宣布，作为集团结构改革的一环，计划通过募集自愿提前退休等方式在全球范围内裁员1万人。裁员计划在2029年3月前完成。

松下控股表示，裁员范围将包括5000名日本员工和5000名海外员工，主要将在2025财年（2025年4月至2026年3月）进行。日媒指出，截至2024年3月，松下控股的全球员工总数约为22.8万人，本次裁员相当于整体的约4%。

同时，松下集团将终止预期收益难以改善的亏损业务，整合、撤并部分分支机构。

松下集团9日发布公报称，企业在日本2025财年将集中精力推进经营改革，解决集团的结构性、本质性问题。在改革中，集团旗下各公司将重点对营业部门等进行彻底的业务效率优化，并重新设计必要的组织架构与人员数。

松下集团当天还公布了2024财年决算报告。报告显示，松下2024财年营业额为8.46万亿日元，比上一财年微降0.5%；纯利润3662亿日元，同比大降17.5%。

松下希望通过结构改革在2026财年实现利润增长，不过，改革的代价预计将使企业在2025财年损失约1300亿日元。

以太坊周涨29%，比特币重回10万美元

布油美油周涨均超4%

本周，美股三大指数均小幅下跌。纳指累跌0.27%，道指累跌0.16%，标普500指数累跌0.47%。“科技七姐妹”中，微软、英伟达均连涨三周。微软本周累涨0.79%，英伟达累涨1.88%。

10年期美债收益率本周累计上涨7.01个基点，两年期美债收益率本周累涨6.70个基点。

以太坊本周引领加密货币涨势，据Coingetco数据，以太坊连涨三周，本周累涨29%。比特币连涨五周，再次突破10万美元关口，为2月以来首次，本周累涨近9%。

金价连跌两周后反弹，现货黄金、纽约期金本周均涨超2.5%。本周，国际油价反弹，布油期货累涨超4.2%，现报63.88美元/桶，WTI原油期货本周累涨超4.6%，现报61.02美元/桶。

另外，5月8日，微软公司创始人比尔·盖茨宣布将把大部分个人财富捐赠给盖茨基金会，并设定基金会到2045年停止运营前慈善支出超过2000亿美元的目标，以支持世界各地需要帮助的人们。彭博全球亿万富豪实时排行榜显示，盖茨的个人财富本周累增超49%，达1690亿美元，为全球第五大富豪。

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记者：郑雨航 宋欣悦 兰素英

主编：王嘉琦

编辑：兰素英 王嘉琦

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